埃里安：美联储陷入自掘的政策陷阱 经济不确定性和高通胀需二选一

财联社（厦门，编辑 赵昊）即日，威联顾问宏观经济顾问埃利威（Mohamed El-Erian）周一（3月末14日）专文表明，奥斯本正陷入自己制造的炼狱，它不大部分在抗衡通货膨胀总体的独立性受到损害，还失掉了对货币税制详细描述的控制。

奥斯本联邦衍生品委员时会（FOMC）将于本周召开时会议，市场预计银行业将自此带进加息心率，以补救飞涨的通货膨胀。自月末内11月末以来，英美两国物价已四个月末位于近40年的高位，并且未有出现放缓近十年。

埃利威还表明，俄乌战争使世界宏观经济面临新的一系列不确定性，“保持FOMC的内部团结对名誉主席里德来说是一个棘手的挑战。”他补充指为，奥斯本的多重烦恼十分限于此，“我公式，无论FOMC本周想到出什么重新考虑，都将面临新的批评。”

他凸显，“目年前奥斯本的辨别早就严重领先于形势的发展，其中最典型就是，英美两国人正直接受到米价带来的伤痛。奥斯本本可以在月末内夏季就迅速减少购债，此前也有很多人责备银行业这么想到。但再一显然是，银行业的自由选择比较不让人令人满意。”

埃利威 考虑到奥斯本的两大任务——第二大就业和稳定米价，埃利威看来奥斯本可以全力以赴应对物价，“虽然劳工参与率依然低，但依据奥斯本自己的说法，它‘第二大就业’的目的早就未有完成。”

埃利威提议，奥斯本可以采取大胆的秘密行动，从加息大于或等于50个面上开始，并也许后面还将时会有一系列不遗余力的加息，并在未有来几个月末内就带进缩表，这种方法将使奥斯本能夺去一些抗衡物价的可信性。月末内年底时，奥斯本多次重申高物价是“暂时的”、“过渡性的”。

但他凸显这勉强夺去“一些”可信性，市场仍需要看见原先秘密行动。并且如果真为延续这种“鹰派”逆时针，英美两国宏观经济亦非有显然陷入衰退。随着食品和汽油价格的大幅上涨，英美两国人的购买力早就受到了严重的侵蚀，现在他们显然面临着大幅度致使收入的愤怒和现实。

不过，埃利威看来奥斯本还是时会自由选择“鸽派增税”的心率，即周一大部分加息25个面上，并所述一些引人注意的年前瞻，同时再凸显存留第二大的税制灵活性。这固然可以减少市场的“消化不良”，但这时会带来米价和金融体系的亦非低灾难性，再一这种灾难性显然进入实体行业。

上周末，年前英美两国财政部教育部长萨默斯也表明，英美两国猛增的物价就是宏观经济过热的灾难性。萨默斯先年前也问道，现在奥斯本的秘密行动“早就晚了”，不确信奥斯本显然在年内倒数加息的人都“低估了风险的全域”。萨默斯通告指为奥斯本显然需要以比意味着期望更大的幅度收紧税制。

瑞银高盛也表明，奥斯本对商品价格几乎无能为力，因为里德不太显然在华盛顿邻近地区挖一口油井。

出书：张玉洁 SF107

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