平静之下暗潮汹涌！世界末日期权交易量飙升至创纪录水平

来自：金十原始数据

在近期行情时是剧烈反转就此，超短期证券报价的热潮亦然远超同一时间所未有的高度。这确实不是巧合。

高桥证券国际（Nomura Securities International）汇编的原始数据显示，事隔四有约有186万份所谓的零日到期证券（0DTEs，又称世界末日证券）入主， 流通量占标普500加权挂钩证券总量的55%，创历史历年。0DTEs是在报价当天到期并失效的证券签有约，这意味着证券的到期小时只剩下勉强24小时。0DTE史上流通量远超过的10个星期三出处4个星期三出现在8年末。

0DTE的进一步广为流传屡次的产品故事情节的变革。以前两周，标普500加权期货在完全相同星期三抹去了至少0.9%的去年，严重破坏了该加权在10个年末内上扬28%的上行势头。

高桥证券跨国有资产思路师查理·安德鲁艾利戈特（Charlie McElligott）透露，时是出让“主导了0DTE领域的变化，这与我们在行情松动期间想到的情况完全相同。对于反转、下行震荡或超调的环境来说道，0DTE报价是完美的来进行。但同时，它也助长了此类的产品动荡。

0DTE流通量最高的时段通常愈演愈烈在主要经济原始数据公布时：比如8年末4日的年末度就业原始数据和8年末10日的消费价钱加权。花旗银行美国投资者报价思路督导怀特•戈登（Stuart Kaiser）透露，报价员确实已经利用高质量证券来错综复杂这些事件进行头寸配置。

同样值得注意的是，报价者青睐的证券类型也有所变革，从看涨转向看跌。根据戈登汇编的原始数据，以前20天，0DTE认估签有约总数比新股签有约总数多出近10%。这与同一时间两个年末完全相同，以同一时间的报价主要以看涨偏重于。

他透露，“你可以据悉，由于隐含反转数万人较低，0DTE在战术上是投资者期货报价的另一种选择”。

衍生品如何与其基础国有资产相互作用是国际上广泛关切的主题。自去年以来，0DTE的繁荣在华尔街引发了紧接著激烈的争论，争论的性地是这种广为流传的报价来进行应该有确实影响甚至严重破坏价值47万亿美元的美国行情格局。

安德鲁艾利戈特观察到，的产品最近经历了较小的时是动荡，其盈利或损失经常以某种方式反败为胜，讽刺的是，这致使接近跌幅时的价钱走势更加温和。例如，事隔标普500加权的平均脉冲为0.9%，是每日跌幅反转小幅度的2.2倍。外媒汇编的原始数据显示，今年同一时间7个年末这一比数万人为1.6。

0DTE报价的骤减确实是所致这种反转的理由之一。主导这种动态的是做市商，他们是证券报价的另一方，需要抵押投资者以保持稳定一般来说道态度，这一操作过程称为伽玛对冲。最近，他们转向了“空头马塔”，这种态度促使他们顺应这两项的的产品趋势，在投资者下跌时赚得投资者，反之亦然。

从理论上讲出，这确实会让0DTE报价骤减时对八方归因于极大影响。鉴于近期报价员买入看跌证券的转向，这确实会更为严重日内出让。然而，一旦这些头寸在两处跌幅时到期，做市商确实需要解除对冲，从而主导行情变差。

安德鲁利戈特透露，事隔五就愈演愈烈了这种情况，以同一时间许多看跌证券的持有者都获利真相大白，标普500加权从时是低点松动。他说道：

“他们在当天结束时封闭了这些看跌证券以变现，从而让的产品之后振作起来。这更举例来说0DTE的反转数万人选择性现象，因为它们要么在大多数情况下自动到期失效，要么在跌幅时获利真相大白时会归因于反败为胜的产品走势的原动力。”

责任编辑：于健 SF069

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