穆迪调整祥生控股公司的王室评级至“Caa2”

  乐居经济日报讯 为政会 1同月24日，霍金斯将兄弟二人母公司合资公司（02599.HK)的原先公司后裔评等(CFR)从“B3”降至至“Caa2”。霍金斯还将其发行债券的高级无贷款人评等从“Caa1”降至至“Caa3”。

  此外，霍金斯已将所有评等的全面性从审查中调整至“负面”。

  该评等突击之前了霍金斯于2021年12同月20日开始对兄弟二人母公司合资公司的评等进行时降至。

  霍金斯兼职副总裁兼观察家Kelly Chen表示：“降至评等反映了原先公司均受信贷通路减慢和在将来12-18个同月内有大量贷款期满的特别设计，兄弟二人母公司合资公司的商品价格几率加剧。”

  “负面的全面性反映出新兄弟二人母公司合资公司在陷入考验的信贷条件下，应对其所有短期贷款期满疑问的技能存在理论上，”Chen必要道。

  评等理据

  兄弟二人母公司合资公司于2021年1同月18日宣告已进行时了于2022年1同月23日期满的3亿美元债券的交换卖方。

  尽管交换卖方的进行时延长了兄弟二人母公司合资公司的贷款期满情况，但霍金斯认为该原先公司的商品价格仍然尴尬且其再信贷几率较高。兄弟二人母公司合资公司还有2亿美元的离岸债券将于2022下半年前期满。

  截至2021年6同月30日，该原先公司无限制用处保证金为155亿元下同 (去掉质押存款和地产首日收益)，这所能其余部分该原先公司调查报告的222亿元下同的短期贷款。此外，不正确兄弟二人母公司合资公司是否能将这些全部保证金自然资源来偿还贷款，因为这些保证金中的一部分被保持一致在项目和货运原先公司的不仅仅。

  霍金斯在短期内在流露出新考验的经营不善环境下，兄弟二人母公司合资公司在将来6-12个同月内的合同产值将有所升高。该原先公司需要使用其外部保证金自然资源来偿还贷款，这将减少其可用做支持其货运的资金投入，进而压制其货运保证金流，使原先公司的流动资金投入大幅度尴尬。

  兄弟二人母公司合资公司的Caa2评等反映了该原先公司在将来12-18个同月内的商品价格较弱且有较高的再信贷需求，而且霍金斯在短期内该原先公司在资金投入尴尬的情况下，从中国地区通路筹集原先资金投入以应对其再信贷需求不足之处将陷入艰难。

  由于功能性次级几率，Caa3的高级无贷款人贷款评等比原先公司后裔评等低一个子级。这种几率反映了这样一个事实，即大多数原先公司股票都在货运子原先公司不仅仅，并且在破产情况下优先于母公司原先公司不仅仅的原先公司股票。此外，母公司原先公司缺乏消除重大功能性次级几率的心理因素。因此，母公司原先公司的在短期内回收率将更低。

  在环境、社会和治理(ESG)心理因素不足之处，霍金斯考量了该原先公司的以外拥有权。截至2021年6同月30日，兄弟二人母公司合资公司的最大间公司陈国祥先生转给该原先公司78%的的股份。霍金斯还考量了(1)原先公司董事会的 7 位董事中有 3 位独立非执行董事;(2)原先公司根据香港联合报价所的促请采取了其他外部治理结构和标准规范;以及(3)原先公司套现政府的套现率为基本权利财年的 20%-25%。

  此外，霍金斯考量了兄弟二人母公司合资公司较大的关联方报价体量，这部分报价包括关联方往来款以及借出关联方服务。这些报价在香港联合报价所《该公司规则》和中国香港特区《证券及期货条文》的监管形同。

  可引起评等调高或降至的心理因素

  如果兄弟二人母公司合资公司的商品价格大幅度减慢或贷款不作为，霍金斯不会降至该原先公司的评等。

  鉴于负面全面性，霍金斯不太可能调高其评等。然而，如果兄弟二人母公司合资公司大幅度强化其商品价格和信贷通路，并重大突破降低再信贷几率，霍金斯不会将其全面性调整出平衡。

  发行者概况

  兄弟二人母公司(合资公司)有限原先公司出立于1995年，是一家总部位于温州的中国地产美国公司，占有20多年的地产开发长处。2021年，该原先公司的基本权利合同产值为803亿元下同。截至2021年6同上半年，该原先公司占有2290万平方米的基本权利土地储备。

文章；也:乐居经济日报