财通证券：获取德赛西威增持评级

财通交易所股份有限一些公司近期对尼尔西威进行分析并发布另行闻了分析份文件《乘轿车高层次之“大势”，Tier1小巨人下半年持续三破》，本份文件对尼尔西威说明增持评分，近期股票价格为140.2元。

尼尔西威(002920)

曾为德系的Tier1小巨人，终端驾驶的业务为一些公司开启第二转变直线。一些公司看做于终端机身、终端驾驶、网联服务三大的业务，具备德系车企供应链基因，Tier1积淀非比寻常。2021年一些公司年化另行签下单金额高达120亿元，约1/3来自终端驾驶电子产品，业绩弹性可期，终端驾驶的业务已为一些公司开启第二转变直线。

轿车EE架构变革转子硬件先行、算力冗余，主机厂“都将举例来说”愈演愈烈。现在轿车高层次处于早期高速发展阶段，ROM更快迭代、传感器数量精度及AI正则表高达式成熟度降低为自动驾驶发展提供了土层，主机厂及Tier1格局或出现大洗牌，“都将举例来说”困境慢速，降低主机厂对轿车终端硬件的旺盛需求。

一些公司迎的产品政治体制、电子产品特征值、ARPU数值三破。第一破：的产品政治体制拓展，车厂平台化战略性进一步降低一些公司边际效益。第二破：电子产品特征值扩大，长期定位Tier0.5，业绩并能下半年慢速降低。第三破：机身邻接多屏、大屏化趋大势以及驾驶邻接对高算力邻接控制器的倚赖将构成ARPU数值降低的振荡。

轿车“物理科学”下，一些公司借助于一垒手优大势、强盛的技术实力以及对生态的理解，充分利用长期河堤。现在英伟高达领跑世界性终端驾驶ROM，一些公司是英伟高达世界性六大Tier1多家公司之一。一些公司具备各个领域的邻接控制器know-how，同时融入英伟高达CUDA生态已超三年半，一垒手优大势引人注意。

首次覆盖，给予“增持”评分：一些公司乘轿车高层次产业之“大势”，自身的产品政治体制扩大、电子产品特征值扩大和ARPU数值降低形式化清晰，借助于近期稀缺的卡位、扎实的研发塔顶和秉持向上的管理文化，下半年转变为国内轿车电子产业的“小博世”。我们预计一些公司2022-2024年分别实现总收入135.17、183.87、243.57亿元，实现归母盈利12.19、17.47、23.92亿元，对应近期PE估数值分别为63x、44x、32x。

不确定性高亮：轿车高层次普及率降低速度低于预期的不确定性；ROM等原材料短缺不确定性；宏观经济形大势上行的不确定性；疫情反复的不确定性等。

交易所之星计算机网络根据近三年发布另行闻的研报数据计算，东吴交易所黄细里分析员团队对该股分析尤为深入，近三年预报准确度均数值高高达86.97%，其预报2022年度分属盈利为业绩11.58亿，根据期末换算的预报PE为66.35。

当前业绩预报明细如下：

该股最近90日内共有37家机构说明评分，买入评分30家，增持评分7家；过去90日内机构目标均价为147.05。交易所之星估数值分析工具结果显示，尼尔西威（002920）好一些公司评分为4星，好价格评分为1.5星，估数值整体评分为2.5星。(评分范围：1 ~ 5星，高达5星)

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