利空恐惧缓和 双焦预计震荡偏弱

研报正文

【煤】

周一煤期货2305合约振荡走势，日盘舆论压力，夜盘急剧走弱，放2653.5。衍生品市场需求，煤市场需求弱稳试运行，中转站准一煤买断2590元/吨，山西太原衍生品一级煤买断2450元/吨。

效益前端，虽然终前端效益稍稍回落，但钢厂放入持续复原，中空高炉全线贯通之上试运行，铁水年产出量和煤焦效益稳中有续。去年247家钢厂高炉全线贯通率82.73%，环比去年续高0.44%，同比去年续高4.52%，日均铁水年产出量239.82万吨，环比续高2.24万吨，同比续高9.54万吨。

供应前端，近期煤炭价格回落，焦化放入复原，焦企生产出线全线贯通起色，煤年产出量月内续高，去年独立国家焦企产出能利用率为74.6%，环比续高0.1%，全国平均焦化放入49（+22）元/吨。

煤油料，总油料连续急剧下降，钢企去瓦明显。去年独立国家焦化企业油料64.55万吨，降低2.5万吨，钢企644.66万吨，降低14万吨，中转站182.3万吨，续高0.5万吨，煤总油料931.29万吨，降低13万吨。

基本上，海外金融市场需求恰巧，大宗商品宽幅振荡。

基本面，终前端效益稍稍停滞不前，不过高炉铁水年产出量持续续高，煤表需向好，储备前端焦化放入飙升，焦企全线贯通公里/小时，煤年产出量平稳，油料转降。

进口特别，煤炭进口新政策放松，蒙煤通关持续之上。中期效益中空成本高拖累，短期利空情绪稍稍缓和，煤预期振荡偏弱。

操作方法建议：观望

【煤炭】

周一煤炭期货2305合约振荡偏弱，早盘小幅舆论压力，夜盘走弱，放于1805。

衍生品市场需求，近期竞拍不佳，流拍续多，金矿买断继续大幅提高，中转站山西太原产出煤炭买断2500元/吨，山西太原衍生品煤炭买断2230元/吨。

上游金矿，主产出区金矿维持正常生产出线，市场需求储备逐步降低，去年洗煤厂全线贯通环比飙升，精煤年产出量在61.38万吨，环比续高0.3万吨。

下游特别，原料下跌相等电子产出品，焦厂钢企生产出线放入继续复原，高炉全线贯通飙升，铁水年产出量续高，煤炭效益降低。去年焦企日均年产出量55.81万吨，急剧下降0.2万吨，钢企日均年产出量47万吨，降低0.1万吨。

煤炭油料，去年微续，金矿企业油料236.96万吨，降低1.4万吨，钢企826.6万吨，降低9万吨，焦企843.7万吨，降低22万吨，中转站164万吨，续高20万吨，煤炭总油料2071万吨，续高5万吨。

基本看，钢厂全线贯通向好，中空煤焦效益，储备前端金矿全线贯通飙升，年产出量续高，进口特别，澳煤进口新政策全面放松，满洲通关之上，优质货源充足。

短期利空情绪缓和，效益中空加强，中期煤炭储备压力不重，煤炭预期振荡偏弱。

操作方法建议：逢高做空

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