衰退将至未至 但“衰退交易”已全面一触即发

花旗银行见闻

作者： 应依汝

美债报酬率上升、通胀下跌、大企业贷款利差增大以及美元调高同时发生，现今只有一种手段可以描述市场走势——衰败交割。

7月5日，由于融资人纷纷逃出效用资产，标普500Index在本周第一个交割日跌幅一度将近2.2%。美国债券报酬率下跌，10年期债券报酬率有约为2.8%。与此同时，美元调高，有感20年来单月，而以美元计价的大宗商品吸引力上升，通胀下跌，交割价格跌破每桶100美元。

7月6日，Renaissance Macro Research工商业学家吉尔·杜塔（Neil Dutta）回应，随着美国股市走出1970以来最最差的时局，现今只有一种手段可以描述市场走势——衰败交割，原因是美国债券报酬率上升、通胀下滑、大企业贷款利差增大以及美元调高同时发生。

杜塔对传媒回应：

“我们现今还没陷于恐慌，但市场看到工商业可能会陷于恐慌，或近似于于陷于恐慌。我们仍未在一定程度上进入了衰败，但还没完全进入衰败。”

这与他在此之后的观点截然不同，在此在此之后杜塔时说他不显然会显现衰败。从前，随着通货膨胀加速升至40年来的单月，他对美国工商业的热诚有所上升。

6月29日，很多公司总裁鲍威尔也在年度货币政策新闻网站上回应，显然工商业衰败是一种“可能”，很难保证需要可能会。但现今多数的机构显然，衰败的效用比很多公司不太可能的要高得多。衰败的定义是连续两个季度GDP显现放缓，且通货膨胀下行，美国一季度GDP负增长，因此二季度的图表饱受关心。

杜塔对此回应：

“我不显然衰败是不可可能会的，但这在很大程度上取决于很多公司的行动。如果图表声称很多公司应该变动当前的政策方针，而他们没，那么工商业就会显现问题。”

他时说，很多公司把自己“扣在一种倾向的收紧路径上”，或许是为了可能会官员们在非典开始时定罪的错误，在此在此之后他们把通货膨胀标明为“在此期间的”。不过杜塔显然，随着石通胀格的上升，7月份的通货膨胀他将会大幅缓和。

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