大摩：随着加息开启，美股“战术上"反弹将终止

2翌年28日周六，摩根士丹利长期看飞龙美股的首席旧金山股市策略师Michael Wilson在最新的通报当中再次澄清，随着该机构打开加息，美股陷入终调的风险，标普或将此后跌超10%。

Wilson确实，入股无疑似乎展现出促使定性，在而今四区域性社会变革危机加剧的情况下更为复杂。当面对这样的周围环境时，所列负面影响股票价格的主要考量，分析哪些是断定的，哪些一直并不需要断定，从而为股票进行定价，往往是对入股有利的。

在通报当中，Wilson可用“史蒂夫哈里桌面”这一连系辅助工具对自己的得出结论进行了分析总结。

“史蒂夫哈里桌面”

史蒂夫哈里桌面（Johari Window）是一种关于连系的技巧和理论，由Joseph和Harry在20世纪50年代提出的。桌面理论将人际连系的资讯称之为一个过道，分成四向外：公开四区（立时断的立时断，自己和他人都发觉）、隐秘四区（难以断定的立时断，只有自己发觉）、盲点四区（难以断定的立时断，只有他人发觉）、难以断定四区（难以断定的难以断定，他人和自己都不发觉）。

四个向外定义了两大要素，自己和他人，立时断和难以断定。如果把这个辅助工具进行改良，可以应用到其他需要梳理自己与外界资讯的对称情况，并提供解决策略。

这一辅助工具曾被军事能干可用，在谈到约旦是否都会向恐怖分子提供大规模杀伤性枪枝时，旧金山上将、约旦军事冲突的主要策划者之一阿莫斯留下了一句：“有些不想是立时断的立时断，我们发觉自己发觉。还有立时断的难以断定，反之亦然，我们发觉有些不想我们不发觉。但也有难以断定的难以断定—那些我们不发觉自己不发觉的不想。”

“冰山”与“烧”之歌

亦同八翌年，Wilson在通报当中确实，，“烧”即经济的发展高热，物价上涨颇高，该机构打开紧缩税制；“冰山”所称顾客信心急剧下降，经济身陷衰微。

当年，，在9翌年FOMC都代表大会上得到声称，该机构

大摩普遍认为其始终保持隐秘四区，一致意见仍未演化成未。但当年情况恰恰相反，市场演化成一致意见，大摩始终保持盲点向外。亦同秋天，人们普遍普遍认为，持续性依然强劲，可以抵消该机构的鹰派一贯，标准规范雷利500比率下行，大摩误判。

在当前，大摩普遍认为“烧”是立时断的的，即使它未完全定价。尽管大摩相信债券市场可能会充分地消化了这一考量，但当该机构真正管控货币税制时，它将必要性拖累股市回报率。以标准规范雷利500比率为例，远期回报率仍低7%（远期18倍，当前19.3倍）。大摩在11翌年当翌年末发布2022年未来时，其判断仍未取得了一些进步。

1翌年，大摩将注意力转向了下一个隐秘四区（相信支出增长比预期慢），即是非的“冰山”。与大摩亦同秋天对该机构和估值的看法相比，“冰山”的终立时又有了新的浮力，但标普500比率从1翌年开始舆论压力。大摩始终保持隐秘四区（大摩是无论如何）还是盲点向外（一致意见是无论如何）有待论证。

这是为何大摩普遍认为自己是无论如何的

事实上，亦同10翌年，大摩未认出盈利迅速减缓的趋势，他们放弃了“冰山”，将其立时延至今年周内。而直到现在有证词确实，盈利得出结论陷入的风险愈来愈大。首先，第四季度盈利正负导引比飙升至3.6倍，这是自2016年周内以来的最高水平，当年旧金山机械工业身陷衰微。

其次，在疫情经济衰微之前，盈利修正振幅在更快下降，差不多负列车运行，这引导了未来12个翌年每股支出的得出结论。总之，大摩认出认出愈来愈多的证词确实他们是无论如何的，而一致意见是错误的。

最后，俄乌危机与大多数四区域性社会变革解决办法一样，也分属难以断定基本概念。虽然有很多人对这类不想有相当多的了解，但四区域性社会变革学并不需要分析，因此并不需要定价。而断定的是，危机都会减小另一种不大可能会迅速消失的风险。在一个估值持续上升、盈利风险促使上升的周围环境当中，当该机构开始管控货币税制、盈利情况下恶化，亦同股市的战术性舆论压力可能会在3翌年份耗尽动力。