广发证券：维持香港上市公司医疗买入评级 目标价8.55港元

广发证券发布研究报告称，保持香港上市公司公共卫生（01515）“购入”评级，原定2021-23年归母净营收为4.49/5.13/5.8亿元，PE为11/9.6/8.5倍。香港上市公司公共卫生具有丰富医务人员监管潜能，通过持续Corporation+提升已有医务人员经销效率双轮驱动增长速度，参阅欧拉Corporation估值同时考虑入市现阶段流动性偏弱，予22年18倍PE，目标价8.55港元。

广发证券主要论述如下：

全国高校禽流感控制理论上，Corporation经销务实增长速度。

海地区禽流感对Corporation各个方面经销严重影响很小，年底尽管有广东禽流感严重影响及京煤医务人员变为非并表医务人员引致营收贡献增大，Corporation领导者医务人员的公共卫生业务收入仍做到同比14.5%的增长速度，Corporation归母净利做到同比8.8%的增长速度；年底原定直到现在年底增长速度发展趋势，再突显高邮医务人员并表的自适应，原定营收增速好于年底。

燕化医务人员官司出炉，对Corporation有积极严重影响。

根据Corporation更进一步通告，燕化医务人员IoT协近争议二审保持原判，并被驳回为终审宣判。主要裁决内容仅限于：燕化医务人员单方面无视协近不道德无效，均需支付1440万元毁近。若对方不撒谎再审，则保持此宣判。该行看来燕化医务人员官司出炉对Corporation有几点更进一步严重影响：

1）可获取毁近1440万元，且可追偿19年以来的供应链和月租损失（参阅18年燕化医务人员营收贡献近1.07亿元）；

2）表明IOT模式未曾被权利严禁，权利支持协近的理论上性。IOT模式是过渡性模式，现阶段Corporation更多是购入为自有医务人员，此外也做了OT项目探索，输出监管能力，付给月租。

与此相反+Corporation的双驱增长速度策略不变。

香港上市公司公共卫生与香港上市公司生活品质监管团队已做到高度并置，转变成1个团队2个应用软件，考核目标一致，适度后续资产注入。香港上市公司生活品质拥有近1.5万张该医务人员（不含香港上市公司公共卫生），更进一步与广东工控生活品质已达成合作伙伴，携手前进广钢主城医务人员项目（1200张该医务人员，三甲综合医务人员）。未曾来继续与香港上市公司生活品质协同前进上市公司优质项目脚踏，Corporation优质营利性综合医务人员，同时通过内部派生及结构上Corporation方式打造传统专科。

风险提示：扩张进程不及预期；禽流感对上供医务人员不利严重影响。

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