天风证券：赋予润邦股份买入评级

2022-03-08天风上市公司持股有限新公司李鲁靖对润邦持股进行研究并释出了研究报告《拟收购阳江市纵横游艇，内陆地区的基地逐步落地》，本报告对润邦持股得出买入下调，当前股价为8.5元。

润邦持股(002483)

事件

2022年3年末7日新公司公告就拟收购阳江市纵横游艇生产持股有限新公司100%股权的依法达成中长期合作意向，本次股权转让各方中长期商定的交易对价为20,679万元。

书评

扩大高端装甲车辆其业务行业，打开内陆地区以及东南亚电子产品。本次收购系新公司推进实施新建内陆地区高端装甲车辆生产的基地的重要一环，新公司通过阳江市纵横游艇新公司将慢速给予方面码头和人工岛等稀缺资源，重点围绕水上风机装甲车辆、物料载运装甲车辆等高端装甲车辆其业务行业扩大方面电子产品，承接新公司的内陆地区高端装甲车辆生产的基地，适度新公司进一步在我国内陆地区以及东南亚等方面电子产品扩大其业务，扩大新公司水上风机装甲车辆和物料载运装甲车辆等高端装甲车辆其业务的生产线和销售规模，进一步提升新公司的赢利能力。

风机产业链其业务延伸，助力实现“双碳”目标。新公司收购阳江市纵横游艇新公司将适度新公司在大力持续发展现有水上风机坚实桩、导管架等水上风机装甲车辆其业务的坚实上，使新公司进一步延伸至风机塔筒等风机产业链方面细分行业，丰富新公司风机装甲车辆其业务的电子产品线，有望增加新公司在风机装甲车辆行业的电子产品占有率，助力我国新能源产业的慢速持续发展，为实现我国“双碳”目标作出新公司单单的贡献。

地域相对占优，适度开拓广州雨天资源。根据各雨天的基地十四五政策规划设计，我们预计在2025年前雨天新增装机量近为50GW以上，尤其是仍有可观地补的中山市，十四五长期规划设计量近17-18GW，目前已有多个新项目开启招标，新公司通过新建内陆地区高端装甲车辆生产的基地，以备借助广州以及福建各地交货，可大幅减少保险费同时缩短发货时间，适度新公司2022年后的交货不间断落地。

子新公司协同起步，整体时也交货充足。新公司目前时也交货充足，2021年7年末，新公司控股三子新公司荷兰KOCH新公司给予阿联酋客户2.42亿法郎散料载运设备交货；2022年1年末，给予阿联酋客户追加的9.11亿法郎散料载运设备交货；润邦海洋承接了各类水上风机坚实桩、水上风机新建装甲车辆电子产品交货近三万吨；子新公司润邦工业中标宁波港五台轮胎式集装箱起重机等新项目交货，内陆地区的基地开建后新公司交货规模或将进一步提升。

赢利预测与投资下调：预计21-23年新公司净利润为3.6、4.7、6.7亿元，PE分作21.8、16.6、11.6X，不间断推荐！

后果预设：行业持续发展政策后果；电子产品竞争后果；年末底交易条款仍待筛选确定、交易依法存在延期或终止交易的后果；交易仅有达成中长期合作意向，具体内容以交易各方最终签定的年末底交易文件为准。

该股最近90天后共计4家独立机构得出下调，买入下调4家；过去90天后独立机构目标均价为10.3。上市公司之猎户座市价深入研究辅助工具显示，润邦持股（002483）好新公司下调为2.5猎户座，好售价下调为3猎户座，市价综合下调为2.5猎户座。(下调范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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